Rachat de crédit

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L’histoire va si loin: Dans le but de forcer un éventuel rachat de l’industrie des fonds communs de placement après le déploiement du plan de prêt de six jours Franklin Templeton Mutual Fund, la Reserve Bank of India (RBI) a annoncé lundi une fenêtre de liquidité spéciale de 50000 crore ₹ pour les fonds communs de placement. Dans le cadre de ce dispositif, la RBI réalisera des opérations de repo (accords de rapatriement) au cours des 90 derniers jours avec un taux de repo fixe de 4,40% pour les banques. Selon la RBI, les banques peuvent obtenir des fonds dans cette facilité exclusivement pour répondre aux besoins de liquidité des fonds communs de placement en empruntant et en effectuant des achats et / ou des tracas de titres de sociétés, de papiers commerciaux (CP), de débentures et de certificats de dépôt (CD) qui les bailleurs de fonds tiennent. Le plan sera ouvert jusqu’au 11 mai ou pour utiliser le montant fourni, précédemment.

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Pourquoi est-ce nécessaire?

Le déclencheur de la fenêtre de liquidité a été la décision du Franklin Templeton Mutual Fund d’avoir six fonds de dette avec des actifs sous gestion combinés (AUM) d’une valeur de 26 000 crore. La maison du fonds a décidé de mettre en œuvre le programme pour maintenir la valeur à un niveau – sa valeur a été endommagée par la pression des remboursements et des pertes de mise sur le marché en raison du manque de liquidité dû à la pandémie de COVID-19. Cela a fait craindre que les fonds de la dette de nombreuses autres sociétés de fonds ne soient confrontés à des pressions réductrices causées par l’effondrement du mouvement soudain de Franklin Templeton.

Le régime de la dette du fonds est-il sous pression?

Bien que l’industrie des fonds ait précisé que ce qui s’est passé au Fonds commun de placement Franklin Templeton était un cas isolé, plus de liquidités et plus de problèmes persistaient. Certaines sociétés de fonds ont vu une forte érosion de la valeur de l’actif net de certains des régimes post-dette de Franklin Templeton en raison d’une baisse des dépenses des employés. Il n’est pas surprenant qu’à ce jour, les banques aient prêté environ 2 000 crore de ₹ via la fenêtre de liquidité RBI pour financer le fonds. Les observateurs du marché disent que le régime de la dette est sous pression en raison d’une combinaison de facteurs.

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Combien d’actifs de dette gèrent des fonds communs de placement?

Le programme de prêts à l’industrie des fonds sous gestion est évalué à 15 roupies lakh crore, ce qui représente plus de la moitié du montant total des fonds indiens. La pire sous-catégorie de fonds de dette est le fonds de risque de crédit qui ne représente que 5% du total des actifs de la dette. Les investisseurs, cependant, ne se soucient pas de la qualité globale du crédit des actifs; par conséquent, le régime de la dette connaît généralement une augmentation. L’OPC est autorisé à emprunter jusqu’à 20% de ses actifs pour répondre au besoin de rembourser ou de verser des dividendes. Au 23 avril, quatre fonds communs de placement – totalisant 42 maisons de fonds – avaient une dette cumulée totale de 4 427,68 crore, selon la Mutual Funds Association of India (AMFI). Le gestionnaire du fonds a déclaré que même si le prêt était dû en mars – toujours une perte importante sur les charges sociales et autres obligations au cours du trimestre – le remboursement du prêt jusqu’en avril était une préoccupation.

Quelle est la qualité de nos titres d’OPC?

Les gestionnaires de fonds affirment que plus de la moitié des actifs du régime de dette ont une notation AA ou supérieure. Il a déclaré que, tandis que 20% à 30% de la dette totale de l’AUM serait notée AAA ou en espèces, 30% à 50% supplémentaires seraient classés AA + ou AA. Alors que la qualité globale de la dette, sur la base des notations actuelles, semble bonne sur le papier, les principaux prêteurs du pays se sont penchés sur les flux de trésorerie de la plupart des entreprises, et les investisseurs s’attendent à un déficit important de la part des segments grands et petits de l’entreprise.

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Que font les régulateurs?

Les managers sont conscients des risques potentiels et les surveillent de près. Les acteurs du marché ont écrit au Securities and Exchange Board of India (SEBI) pour prendre des mesures contre le Franklin Templeton Mutual Fund, notamment en nommant un comité hautement performant pour reprendre la gestion du fonds du fonds tout en examinant les décisions d’investissement. La National Association of Supporters of India (ANMI), un organisme-cadre représentant environ 900 courtiers, a écrit au ministère des Finances et à SEBI que près de 64,73% de l’actif géré total du Franklin India Funds Fund est en titres cotés A ou moins. , alors que dans mon plan à terme Franklin India Term, ces titres représentaient près de 59% de l’actif total. L’association de courtage indique que le Franklin Templeton Mutual Fund investit dans des titres à long terme malgré la norme SEBI stipulant que les fonds à ultra-court terme ne peuvent avoir qu’une obligation de trois et six mois.

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